Investmentfonds Deutschland

Investmentfonds in Deutschland

Deutschland ist der größte Fondsmarkt der EU und bietet eine ausgereifte Infrastruktur für die Auflage und Verwaltung von Investmentfonds. Das Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) setzt die europäischen AIFMD- und UCITS-Richtlinien um und schafft klare regulatorische Rahmenbedingungen.

Fondstypen im Überblick

1. OGAW-Fonds (UCITS)

Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren sind streng regulierte Publikumsfonds, die EU-weit an Privatanleger vertrieben werden können.

Merkmal	OGAW-Fonds
Anleger	Privatanleger und Institutionelle
Anlageuniversum	Wertpapiere, Geldmarkt, Derivate (eingeschränkt)
Diversifikation	Strenge Streuungsvorschriften (5-10-40 Regel)
Liquidität	Tägliche Rücknahme vorgeschrieben
EU-Vertrieb	Europaweites Passporting
Mindestkapital KVG	125.000€ - 10 Mio. €

2. Spezial-AIF

Alternative Investmentfonds für professionelle und semi-professionelle Anleger mit flexibleren Anlagevorschriften.

Merkmal	Spezial-AIF
Anleger	Professionelle Anleger (ab 200.000€ Mindestanlage)
Anlageuniversum	Immobilien, Private Equity, Infrastruktur, Hedgefonds
Diversifikation	Flexibel, gemäß Anlagebedingungen
Liquidität	Gemäß Anlagestrategie (oft halbjährlich/jährlich)
Regulierung	KAGB/AIFMD, weniger streng als OGAW

3. Geschlossene Fonds

Geschlossene AIF sammeln Kapital einmalig ein und haben eine feste Laufzeit. Typisch für Immobilien-, Schiffs- oder Private-Equity-Beteiligungen.

• Feste Laufzeit: Meist 10-15 Jahre
• Keine Rücknahme: Anteilsrückgabe nur am Laufzeitende
• Sekundärmarkt: Handel über Zweitmarktbörsen möglich
• Anlageobjekte: Oft Einzelinvestments (Immobilie, Flugzeug, etc.)

4. Investment-KG

Die Investment-Kommanditgesellschaft ist eine beliebte Rechtsform für geschlossene Fonds, insbesondere bei Immobilien und Private Equity.

• Rechtsform: GmbH & Co. KG als Fondsgesellschaft
• Steuer: Transparente Besteuerung auf Anlegerebene
• Flexibilität: Gesellschaftsvertragliche Gestaltung
• Haftung: Kommanditisten haften nur mit Einlage

Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG)

Eigene KVG-Lizenz

Eine eigene KVG-Lizenz der BaFin berechtigt zur Verwaltung von Investmentfonds. Die Anforderungen sind erheblich:

Anforderung	Details
Anfangskapital	125.000€ - 10 Mio. € (je nach verwalteten Vermögen)
Geschäftsleiter	Mind. 2 qualifizierte Personen
Risikomanagement	Eigene Risikomanagement-Funktion
Compliance	Compliance-Officer erforderlich
IT & Systeme	Angemessene technische Infrastruktur
Genehmigungsdauer	12-18 Monate

Service-KVG

Eine Service-KVG (Master-KVG) ist ein externer Dienstleister, der die regulatorische Infrastruktur bereitstellt:

• Keine eigene Lizenz nötig: Nutzung der bestehenden BaFin-Erlaubnis
• Schnellere Auflage: 3-6 Monate statt 12-18 Monate
• Geringere Fixkosten: Variable Gebühren statt Infrastrukturaufbau
• Portfoliomanagement-Delegation: Anlageentscheidungen beim Initiator
• Sinnvoll bis: Ca. 500 Mio. € verwaltetes Vermögen

Verwahrstelle (Depotbank)

Jeder regulierte Fonds benötigt eine unabhängige Verwahrstelle, die das Fondsvermögen verwahrt und die KVG überwacht:

• Verwahrung: Sichere Aufbewahrung der Vermögenswerte
• Überwachung: Kontrolle der KVG-Geschäftstätigkeit
• Zahlungsströme: Überwachung der Mittelflüsse
• NAV-Kontrolle: Überprüfung der Anteilspreisberechnung
• Kosten: Ab ca. 10.000€ jährlich (abhängig von Volumen)

BaFin-Genehmigungsprozess

Phase 1: Strukturierung (1-3 Monate)

• Festlegung der Anlagestrategie
• Wahl der Fondsstruktur (OGAW, AIF, geschlossen)
• Auswahl von Service-KVG und Verwahrstelle
• Entwurf der Anlagebedingungen
• Erstellung des Verkaufsprospekts

Phase 2: Dokumentation (1-2 Monate)

• Anlagebedingungen finalisieren
• Verkaufsprospekt und KIID/KID erstellen
• Verträge mit KVG und Verwahrstelle
• Risikomanagement-Dokumentation
• Compliance-Richtlinien

Phase 3: BaFin-Prüfung (2-6 Monate)

• Einreichung bei der BaFin
• Prüfung der Unterlagen
• Rückfragen und Anpassungen
• Genehmigung der Anlagebedingungen
• Aufnahme der Geschäftstätigkeit

Kosten der Fondsauflage

Kostenart	Betrag
BaFin-Gebühren	5.000 - 25.000€
Rechtsberatung	30.000 - 80.000€
Steuerberatung	10.000 - 30.000€
Service-KVG Setup	20.000 - 50.000€
Verwahrstelle Setup	5.000 - 15.000€
Prospekterstellung	15.000 - 40.000€

Laufende Kosten (jährlich)

Position	Kosten
Service-KVG	0,05-0,15% des Fondsvermögens (mind. 25.000€)
Verwahrstelle	0,02-0,10% des Fondsvermögens (mind. 10.000€)
Wirtschaftsprüfer	15.000 - 50.000€
Reporting & Compliance	10.000 - 30.000€

Steuerliche Aspekte

Fondsebene

• Körperschaftsteuer: 15% auf inländische Erträge (mit Ausnahmen)
• Gewerbesteuer: Grundsätzlich befreit (für regulierte Fonds)
• Investmentsteuerreform 2018: Teilfreistellungen für Anleger

Anlegerebene

• Teilfreistellung: 30% bei Aktienfonds, 60% bei Immobilienfonds
• Abgeltungsteuer: 25% auf Erträge (Privatanleger)
• Institutionelle: Reguläre Unternehmensbesteuerung

Vorteile des Fondsstandorts Deutschland

• Größter EU-Markt: Über 2 Billionen € Fondsvermögen
• Starke Infrastruktur: Viele Service-KVGs und Verwahrstellen
• Regulatorische Klarheit: Etabliertes KAGB-Regime
• Anlegervertrauen: Deutsche Aufsicht genießt hohes Ansehen
• EU-Passporting: Vertrieb in der gesamten EU möglich
• Institutionelle Nachfrage: Große Pensionskassen und Versicherer

Für wen eignet sich ein deutscher Fonds?

• Asset Manager: Institutionalisierung der Vermögensverwaltung
• Family Offices: Professionelle Vermögensstrukturierung
• Immobilienentwickler: Kapitalsammlung für Projekte
• Private Equity: Regulierter Rahmen für Beteiligungen
• Internationale Initiatoren: Zugang zum deutschen Markt